供应角度

　　由于近期工地逐步停工，终端需求持续萎缩，加之春节将至，国内钢企趁此期间检修的情况较为普遍，从月初至今公布的消息来看，多数钢企选择在1月中旬左右开始冬季例行检修计划，一般持续到2月初，由于检修时间较长，规模也相对较大，供给下滑幅度明显。预计后期国内钢材供给量将进一步下降。

　　成品材本周库存

　　钢坯库存：截至9日，唐山主流仓储钢坯库存总计16.49万吨，较上周增加1.05万吨。其中，正丰4.4万吨，海翼8.26万吨，物产震翔3.83万吨。

　　需求角度

　　从钢材下游需求来看，基建为对冲手段且提升空间有限，制造业整体平稳，且民用和工业用材将继续分化，地产依然主导钢材需求趋势。2019年地产企业大力促销的情况下地产库存依然累积，并且地产的赶工期难以超过两年以上的时间，透支了部分新开工的需求，所以在2020年将看到地产新开工向销售面积的均值回归或背离，时间节点预计在年中。所以，上半年钢材需求有望维持，但是下半年的地产为主的钢材需求预计出现明显回落甚至负增长。钢材供给方面，前几年的钢铁去产能压制了产能释放，并大幅提高了利用率，但钢铁行业产能置换将在2020年下半年达到投产高峰。虽然新产能低于被置换产能，但从产能利用率和环保标准上讲，新置换的产能利用效率更高，在面对重污染天气预警减排政策时，其供应受到的影响更小，另有近1100万吨电炉新增投产。同时，国际钢材市场价格明显低于国内市场，钢材进出口趋弱，进口大幅提升。

　　后市预判

　　长材

　　供应方面受到产能置换集中投放、钢厂通过废钢添加等技术升级、以及电炉钢占比扩大，造成利润对供应的影响弹性较强，同时价格支撑较强。下游需求总体将呈现缓慢下行趋势不变，房地产逐渐从新开工高周转过度到交付施工韧性，对于钢材需求的绝对量下降。基建随着2019年下半年项目密集申报，叠加专项债的提前下发，明年基建的力度或将有所提振，但基于地方财政的约束，可持续性不强。总体来说，上半年价格偏强可期，后期有继续走弱趋势。

　　板卷

　　2020年卷板的主要矛盾同样在于需求，制造业面临库存周期拐点，或将进入被动去库或主动补库阶段，对于原材料的需求将有所提升，卷板需求或将有所上行，汽车、制造业等下游板块已有触底回暖态势，但基于铁水在螺卷之间的流向改变，也将在一定程度上抑制价格的上行。